万科A_000002
出处:时间:2019-08-22 21:30

事件:
公司公布2019年中报,实现营业收入1393.2亿元,同比增长31.5%;归母净利润118.4亿元,同比增长29.8%。

点评:
销售稳步提升,拿地强度减弱。拿地销售比下降至19.5%(金额)、43.8%(面积),较去年分别下降了2.8、17.9个百分点。
结算金额的大幅提升和投资收益的增加推动业绩增长,周转率的提升推升了ROE的增长。
有息负债率下降,公司保持较为充足的现金流。

盈利预测及投资建议:
聚焦基本盘,积极拓展地产链上的多元化业务,为未来高质量全面发展奠定基础。我们预计公司2019-2021年营业收入分别为4144.2亿元、5102.3亿元、6114.2亿元;归母净利润分别为409.0亿元、486.5亿元、573.8亿元;对应EPS分别为3.70元、4.41元、5.20元。当前股价对应的PE分别为7.4X/6.2X/5.3X。考虑到公司基本面情况,给予公司9倍PE,合理价值为33.30元。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:
销售与结算不及预期;房地产调控超预期收紧;融资持续收紧;利率上行;人民币贬值

声明:本公司网站提供的任何信息仅供参考,投资者使用前请予以核实,风险自负。在本文作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上 的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。
湘ICP备08104379号     增值电信业务经营许可证:湘B2-20120041
版权所有 : 方正证券股份有限公司     中国证券监督管理委员会核准方正证券网上证券委托业务资格