海鸥住工_002084
出处:时间:2019-08-23 00:30

【事件】公司发布2019年半年报,上半年实现营收11.9亿元,同比增长13.9%,实现归母净利润5447万元,同比增长35.4%,扣非后增长194.7%(主要为政府补助及公允价值变动损益)。分季度看,Q1/Q2营收分别增长9.2%/18.2%,净利润同比变动-78.7%/+172.2%。经营活动现金流同比减少6.98%至7896万元(预计主要受整装卫浴业务高速发展影响)。
公司预计2019年前三季度归母净利润同比增长95.6%-193.4%,即6799万元-10199万元。
【点评】
1)业绩符合预期,贴近预告上限。
2)内销转型之路稳步前行。
投资建议:海鸥内销转型重塑成长逻辑,整装卫浴有望迎来收获期,预计2019-2021年EPS分别为0.23/0.27/0.32,对应PE分别为21.9/18.4/15.3X,维持推荐评级。
风险提示:新业务拓展不及预期;地产订单下滑;原材料成本波动。

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