工业富联_601138
出处:时间:2019-11-02 09:30

事件:
公司于10月30日发布2019年三季报,2019年第三季度实现营收1093.88亿元,同比下降12.44%,归母净利润47.07亿元,同比增长9.16%;前三季度实现营收2798.96亿元,同比下降1.42%,归母净利润101.85亿元,同比增长4.39%。
点评:
1、营收略低于预期,利润符合预期。公司营收与预期有所差异,主要在于业务结构有所调整,部分产品组合发生变化,部分产品单价降低等。
2、毛利率稳步提升,研发投入加大,存货增长较快。公司Q3毛利率8.4%,同比+0.25pct,环比+2.8pct,主要由于季节性业务组成发生变化。
3、2019Q4及明年展望乐观。主要由于:1)苹果新机销量不错,2020年预计5G手机机壳创新较多,带来公司价值量提升;2)服务器市场回暖,公司服务器业务有望进一步拉动;3)2020年下半年预计公司5G通信设备大批量出货,迎接5G建设高峰。
4、投资建议:随着服务器景气度提升、5G逐步放量,公司未来具有高成长性,我们预计公司2019/2020/2021年归母净利润分别为178.23/208.48/239.27亿元,EPS分别为0.90/1.05/1.21元,当前股价对应PE分别为17.09/14.61/12.73倍,维持“推荐”评级。
风险提示:行业竞争加剧,下游需求不及预期。

声明:本公司网站提供的任何信息仅供参考,投资者使用前请予以核实,风险自负。在本文作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上 的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。
湘ICP备08104379号     增值电信业务经营许可证:湘B2-20120041
版权所有 : 方正证券股份有限公司     中国证券监督管理委员会核准方正证券网上证券委托业务资格