海澜之家_600398
出处:时间:2019-11-04 09:30

【事件】
2019 年10 月30 日晚,公司发布2019年三季报,2019年Q1-Q3公司分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润146.89、26.16、24.18亿元,同比增速为12.63%、-0.45%、-3.63%,2019Q3 公司营收、归母净利润、扣非归母净利润分别达39.68亿元、4.91亿元、扣非归母净利润4.28亿元,同比增长31.00%、-12.64%、-8.51%。

【点评】
主品牌提速,线上Q3提速。盈利能力:毛利率有所下滑。费用率:提升明显。ROE:同比略降。运营:存货周转好转,流动性趋稳。

【投资建议】
预计2019/2020/2021年公司归母净利润分别为35.64/38.99/42.66亿元,同比增速在3.16%/9.37% /9.42%,对应P/E为9.96 /9.11/8.32,维持 “推荐”评级。

【风险提示】
(1)经济下行超预期,终端消费下行;(2)主品牌销售不及预期;(3)新品牌发展不及预期。

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