紫金矿业_601899
出处:时间:2019-11-13 09:32

事件描述:
公司11月12日晚公告公开增发A股,发行数量为2,346,041,055股A股,募集资金总额为7,999,999,997.55元,增发A股发行价格为3.41元/股。

事件点评:
募资置换前期收购Nevsun项目的融资,节约财务费用
本次募资80亿元主要用于偿还前期收购Nevsun项目的借款,预计可以节约3亿元左右的财务费用。

2021年新一轮投产周期开始,业绩有望高增长
公司目前主要的2大项目(Kamoa项目和Timok上带矿项目)均计划在2021年上半年实现投产,预计3年达到满产。根据公司的产能规划来看,最优情况下矿产铜有望在2022年实现产量翻倍,年复合增长率在22%~26%。矿产金方面,公司正在积极办理陇南金矿手续,整体产量在未来3年也有提升,预计2022年达到49~54万吨,复合增长率8%~11%。其他项目如紫金锌业技改、刚果金水泥项目、新疆冶炼项目均在2020年下半年投产,在金属价格稳定的情况下,公司新一轮的投产周期有望带来业绩的高速增长。
投资评级与估值:
根据盈利预测,公司2019-2021年归母净利润分别为41.76、49.96、61.89亿元,对应PE分别为18.44、15.42、12.44。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:
项目进展不及预期风险;金属价格不及预期风险。

紫金矿业点评.pdf
紫金矿业模型1112.pdf
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