牧原股份_002714
出处:时间:2020-01-15 09:32

事件:
公司发布2019年业绩预告:预计实现归属于母公司净利润为60-64亿元,同比增长1053.38%–1130.28%。

点评:
1.业绩符合预期,全年成本维持较低水平:2019年公司生猪板块共实现收入196.62亿元,同比+48.17%,共出栏生猪1025.33万头,同比-6.89%,其中商品猪出栏867.91万头,仔猪出栏154.71万头,种猪出栏2.71万头。2019年全年销售均价为20.21元/公斤,同比+74.48%,预计全年生猪板块贡献利润约62亿元,全年肥猪完全成本约为13.5元/公斤。

2.产能快速扩张,未来出栏量将加速释放:截至2019年年底,公司拥有能繁母猪存栏128.32万头,后备母猪存栏72万头,相较于三季末分别环比增加42%和20%。

3.投资评级与建议:我们持续看好公司在防控和成本上的管控能力,预计未来随着产能的持续扩张,公司业绩将加速释放。预计公司2019-2021年营业收入为203.02/655.5/707.25亿元,归母净利润为62.07/368.50/313.72亿元,EPS分别为2.98/17.67/15.04元,对应的PE为30.51x/5.14x/6.04x,维持“推荐”评级。

风险提示:生猪出栏量不及预期,生猪价格上涨不及预期, 疫情的持续发生,饲料原材料价格上涨等

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