定增新规、衍生品扩容、新三板改革,证券行业支持政策纷至沓来
出处:时间:2019-11-11 12:30

11月8日证监会全面放宽主板、中小板、创业板再融资要求;同时证监会及全国股转系统发布8项新三板改革政策;此外,沪深交易所、中金所将分别上市沪深300ETF期权与沪深300股指期权。

1、定增新规:与前期新闻所传定增文件相比,新规在锁定期、定价空间、发行资质、减持规定上超预期。作为承销方的券商1)将直接受益于定增量级的增加,获得增量收入;2)将受益于市场活跃度提升,经纪等其余业务收入增加。今年前10月定增规模4830亿元,YoY-26%。若能恢复去年水平,按0.5%-2%费率计算,将能带来约8-33亿增收。

2、新三板改革:真正打通多层次资本市场。打造新三板“基础层-创新层-精选层”的三层市场结构,优化新三板承上启下的融资职能。打通转板机制,实现真正的多层次资本市场流转机制。与再融资政策一同,激活市场直接融资功能。

3、衍生品扩容:活跃的市场情绪是提高券商利润率的关键,而权益衍生品的增加将助其完善产品线、有效提高杠杆水平。在对外开放加速的当下,加速金融产品创新、培育交易型龙头券商势在必行。

4、推荐标的:流动性的稳中有松支撑券商的β,而行业支持政策的不断释放将带来券商行业的α。推荐投行业务、衍生品交易业务优势的龙头券商,关注传统龙头中信证券、中金证券、中信建投、华泰证券,及海通证券、招商证券。

风险提示:政策推进不如预期,市场大幅波动, 宏观政策剧烈变化下的流动性风险。

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