“开门红”备战存异,全年价值修复趋同
出处:时间:2019-12-15 17:30

寿险2020“开门红”备战与2019收官节奏不同,11月单月新单表现各异,全年NBV将企稳。产险稳增,车险保持低速增长。

投资建议:新单下半年压力缓释,优质增员 产品多元 理财竞品收益率下行,储蓄险销售更易,预计2019全年有望实现NBV正增长、2020年“开门红”将有恢复性增长。悲观假设下,行业估值1.1-1.5倍;当前行业估值仅0.7-1.3倍,年末估值切换后,2020年估值仅0.6-1.1倍。建议关注低估值、业绩有望边际改善的新华保险、中国太保,价值转型持续推进、业绩持续释放的中国人寿,及业务结构均衡、长期价值有望持续增长的中国平安。

风险提示:长端利率持续下滑、资本市场大幅波动,投资收益大幅降低;经济数据不及预期、保费增长不及预期。

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